印度企业踩下急刹车，4～6月利润下降12％

印度企业踩下急刹车，4～6月利润下降12％

印度企业的业绩正在迅速恶化。约2500家上市企业的2019年4～6月财报显示，净利润比上年同期下滑12％。时隔5个季度出现下降。金融机构的惜贷波及实体经济，由于内需冷却，汽车和钢铁等企业的收益下滑。印度政府出台了经济刺激对策，但很多观点认为推高效果有限。印度企业业绩的低迷今后很可能持续。

印度评级公司CARE Rating统计显示，2574家上市企业（不含金融）的4～6月财报显示，营业收入增长3％，约为14.93万亿卢比（约合人民币1.48万亿元），净利润下滑12％，降至约9600亿卢比。孟买证券交易所全部企业的总市值约为208万亿日元，相当于东证的约3分之1。

自引进新的间接税导致经济出现混乱的2017年7～9月以来，再次出现2位数利润下降。不过，此次营业收入增长也踩下急刹车，在需求本身正在下滑这一点上显得严峻。

内需型企业的下滑明显。在孟买证券交易所上市的不含金融的21只大盘股中，9只出现利润下降或亏损。汽车、钢铁、通信和资源企业的业绩出现恶化。

惜贷现象扩大

明显低迷的是属于主要产业之一的汽车产业。印度汽车工业协会（SIAM）统计显示，新车销售截至7月连续9个月下滑，8月预计出现4成左右的减少。最大企业玛鲁蒂铃木自4月以后，乘用车销售每月减少17～37％。虽然存在汽车保险负担增加等影响，但主要原因是金融机构的惜贷。

背后存在银行的不良债权问题。为了推进不良债权处理而加强审查，结果自2016年前后起不良债权余额激增。银行整体的不良债权比率截至2018年12月达到10％。在加快不良债权处理的银行减少放贷的背景下，非银行金融机构一直在增加汽车贷款。

但以2018年9月浮出水面的大型非银行金融机构的债务违约为契机，非银行金融机构整体的信用风险扩大。汽车贷款的惜贷情况加强，印度汽车和农机大型企业马辛德拉公司(Mahindra & Mahindra) 总经理帕万-戈恩卡(Pawan Goenka)表示：“放在以前本应拿到贷款的人的10～15％无法获得贷款”。

对雇用产生影响

汽车的销售低迷还波及其他产业。“钢铁需求的约20％来自汽车产业，（汽车销售低迷）影响明显”，塔塔钢铁的总经理兼首席执行官纳伦德(TV Narendran)这样表示。资源企业Vedanta的铝销售也出现下滑。

还将给雇用投下阴影。玛鲁蒂铃木董事长R.C. Bhargava于8月27日宣布不再续签3000名定期员工的合同。4日决定在7、9日2天停止北部2家工厂的运行。印度汽车工业协会统计显示，在数个月里，至少失去了约35万个就业岗位。失业的增加将打击占印度国内生产总值（GDP）逾5成的个人消费。

印度2019年4～6月的实际GDP比上年同期增长5.0％，与1～3月的增长5.8％相比减速。创出2013年1～3月（增长4.3％）以来、时隔约6年的最低水平。

IT（信息化技术）服务企业印度塔塔咨询服务公司(Tata Consultancy Service，TCS)和制药巨头太阳药业有限公司(Sun Pharmaceutical Industries Ltd)等以印度国外为主要市场的企业维持强劲势头。不过，要拉高整体水平显得力不从心。

印度的企业也在加强警惕。塔塔钢铁8月将2019财年（截至2020年3月）的设备投资计划削减3成，下调至800亿卢比。日用品企业印度斯坦联合利华(Hindustan Unilever) 董事长Sanjiv Mehta认为，“地方的消费或将低于预期，今后数个月需求可能持续疲软”。

2018年在亚洲主要国家中唯一上涨的印度股市也萎靡不振。莫迪政权确定连任，主要股指SENSEX于6月初创出历史新高，但由于对7月发布的预算案感到失望，抛售占据优势。目前比6月的高点下跌1成左右。

在这种情况下，印度政府8月下旬调整对海外投资者和富裕阶层的增税，除了政府鼓励新车购买等经济刺激措施之外，还出台了国营银行合并等对策。但是，不少观点认为，“这些举措不足以提振经济”（法国兴业银行）。印度企业业绩的低迷有可能迈向长期化。