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印度企业踩下急刹车，4～6月利润下降12％

印度企业的业绩正在迅速恶化。约2500家上市企业的2019年4～6月财报显示，净利润比上年同期下滑12％。时隔5个季度出现下降。金融机构的惜贷波及实体经济，由于内需冷却，汽车和钢铁等企业的收益下滑。印度政府出台了经济刺激对策，但很多观点认为推高效果有限。印度企业业绩的低迷今后很可能持续。

印度评级公司CARE Rating统计显示，2574家上市企业（不含金融）的4～6月财报显示，营业收入增长3％，约为14.93万亿卢比（约合人民币1.48万亿元），净利润下滑12％，降至约9600亿卢比。孟买证券交易所全部企业的总市值约为208万亿日元，相当于东证的约3分之1。

自引进新的间接税导致经济出现混乱的2017年7～9月以来，再次出现2位数利润下降。不过，此次营业收入增长也踩下急刹车，在需求本身正在下滑这一点上显得严峻。

内需型企业的下滑明显。在孟买证券交易所上市的不含金融的21只大盘股中，9只出现利润下降或亏损。汽车、钢铁、通信和资源企业的业绩出现恶化。

惜贷现象扩大

明显低迷的是属于主要产业之一的汽车产业。印度汽车工业协会（SIAM）统计显示，新车销售截至7月连续9个月下滑，8月预计出现4成左右的减少。最大企业玛鲁蒂铃木自4月以后，乘用车销售每月减少17～37％。虽然存在汽车保险负担增加等影响，但主要原因是金融机构的惜贷。

背后存在银行的不良债权问题。为了推进不良债权处理而加强审查，结果自2016年前后起不良债权余额激增。银行整体的不良债权比率截至2018年12月达到10％。在加快不良债权处理的银行减少放贷的背景下，非银行金融机构一直在增加汽车贷款。

但以2018年9月浮出水面的大型非银行金融机构的债务违约为契机，非银行金融机构整体的信用风险扩大。汽车贷款的惜贷情况加强，印度汽车和农机大型企业马辛德拉公司(Mahindra & Mahindra) 总经理帕万-戈恩卡(Pawan Goenka)表示：“放在以前本应拿到贷款的人的10～15％无法获得贷款”。

对雇用产生影响

汽车的销售低迷还波及其他产业。“钢铁需求的约20％来自汽车产业，（汽车销售低迷）影响明显”，塔塔钢铁的总经理兼首席执行官纳伦德(TV Narendran)这样表示。资源企业Vedanta的铝销售也出现下滑。

还将给雇用投下阴影。玛鲁蒂铃木董事长R.C. Bhargava于8月27日宣布不再续签3000名定期员工的合同。4日决定在7、9日2天停止北部2家工厂的运行。印度汽车工业协会统计显示，在数个月里，至少失去了约35万个就业岗位。失业的增加将打击占印度国内生产总值（GDP）逾5成的个人消费。

印度2019年4～6月的实际GDP比上年同期增长5.0％，与1～3月的增长5.8％相比减速。创出2013年1～3月（增长4.3％）以来、时隔约6年的最低水平。

IT（信息化技术）服务企业印度塔塔咨询服务公司(Tata Consultancy Service，TCS)和制药巨头太阳药业有限公司(Sun Pharmaceutical Industries Ltd)等以印度国外为主要市场的企业维持强劲势头。不过，要拉高整体水平显得力不从心。

印度的企业也在加强警惕。塔塔钢铁8月将2019财年（截至2020年3月）的设备投资计划削减3成，下调至800亿卢比。日用品企业印度斯坦联合利华(Hindustan Unilever) 董事长Sanjiv Mehta认为，“地方的消费或将低于预期，今后数个月需求可能持续疲软”。

2018年在亚洲主要国家中唯一上涨的印度股市也萎靡不振。莫迪政权确定连任，主要股指SENSEX于6月初创出历史新高，但由于对7月发布的预算案感到失望，抛售占据优势。目前比6月的高点下跌1成左右。

在这种情况下，印度政府8月下旬调整对海外投资者和富裕阶层的增税，除了政府鼓励新车购买等经济刺激措施之外，还出台了国营银行合并等对策。但是，不少观点认为，“这些举措不足以提振经济”（法国兴业银行）。印度企业业绩的低迷有可能迈向长期化。

印度加快国企民营化 出售23家国营企业

印度政府将加速国营企业的民营化。计划2019年度（2019年4月~2020年3月）向民间出售航空公司和水泥生产商等23家企业。预计获得1.05万亿卢比（约合人民币1040亿元）的出售收益，而且通过出售亏损企业也能减轻政府的财政负担。印度将通过民营化实现高效经营，激活经济。

印度民航部长Hardeep Singh Puri在7月的议会会议上表示，“印度航空公司（Air India）每天发生1.5亿卢比的亏损。必须使之重生并收回投资”，对于多年来悬而未决的国营航空公司印度航空的民营化显示出强烈意愿。

印度政府出资51％以上的国营企业截至2018年3月底约有260家。2014年5月上台的莫迪政权一直在推进国营企业部分股票的出售和民营化，今后如果成功实现1.05万亿卢比的出售，将是该政权下最高的单一年度出售额。在纳入出售对象的23家企业中，7家处于亏损状态。

民营化过程中最大的焦点是印度航空。据印度媒体报道，预计政府最早于10月实施推进该公司民营化的招标。该公司在截止到2018财年（截至2019年3月）的7年里，至少每年产生数百亿卢比的最终亏损。在此期间，印度政府每年提供180亿~578亿卢比支撑该公司经营，给财政造成沉重负担。

印度国内的航空旅客人数2018年比上年增长19％，约达1.39亿人，创出历史新高，增至2014年的2倍。国际航空运输协会（IATA）预测称，未来印度国内旅客人数将达到仅次于美国和中国的世界第3大规模。该领域已有很多民营企业涉足，国营企业具备的意义下降。

印度政府在7月发布的预算案中，表明了放宽航空产业的外资限制的方针。目前外资企业对航空公司的出资被限制在49％以下，预计今后将提高这一上限。有分析认为，此举有着让印度航空的出售不仅吸引国内企业、也能吸引外资投标的目的。

其他计划出售的企业包括印度水泥有限公司（Cement Corporation of India Limited）、生产和销售三轮汽车的Scooters India、直升机运营公司Pawan Hans和生产光伏电池等的Central Electronics等。均为市场在一定程度上趋于成熟、民营企业众多的领域。

印度大型金融服务企业Centrum Group的主席Jaspal Bindra评价称，“（对于企业活动）政府的参与越少越好，民营化是有益处的”。

当然，民营化能否按计划推进仍是未知数。印度航空公司2018年也曾打算出售，但没有一家公司向持续亏损的该公司提出“收购意向书”，结果未能实施招标。在印度经济增长放缓的背景下，亏损企业等有可能找不到买家。

印度政府在2019年度的预算案预计了约27.8万亿卢比的财政支出。财政收入约为20.8万亿卢比，预计出现7万亿卢比左右的财政赤字。如果国营企业的出售没有进展，将难以缩小赤字。

印度厕所变了

因旅行和出差而到访海外之际，令人担心的问题之一或许就是那个国家的厕所。印度德里国际机场的厕所门口用“俊男美女”面露微笑的巨大海报迎接着八方来客。虽然国家的“大门口”很靓丽，但听说印度农村地区有些家庭甚至没有厕所。印度莫迪政权的卫生改善运动以“清洁印度(clean india)”为口号，提出到2019年把农村厕所普及率提高至100％的目标。据说约98％已经改善，那么现状如何呢？

我实际走访了最近建造厕所的村子。最初去的是与新德里距离约2小时车程的印度西部拉贾斯坦邦的噶德吉村（音译）。周边都是盛开黄花的芥末田。这是一个以印度教徒为中心的贫穷村子。饲养了3头牛的农民夏尔米拉（音译，40岁）拿出新鲜蔬菜和咖喱热情招待了我。

在芥末田的前面露出笑脸的母亲夏尔米拉（中）和2个女儿。姐姐尼夏（左）和妹妹玛尼夏（右）（噶德吉村）

“去外面上厕所有虫子，还可能被男人袭击”，夏尔米拉的女儿尼夏（21岁）表示。1年前，她家在院子里盖了厕所，据说之前要大小便，只能走到很远的野地里。白天很难避开人去野地，因此只能少吃饭少喝水。而“现在非常安心”。

盖厕所能获得政府的补贴。不过，实际花费仍是补贴的约3倍。噶德吉村对外宣称是“不用去屋外排泄的村子”，但仍有一些家庭没有厕所。有一位男性表示，“不先拿到补贴就没钱盖”。

我接下来去了印度北部哈里亚纳邦的马罗拉村（音译）。这里距离新德里约1个半小时车程。到达该村后，附近的女性们笑着迎接我。非政府组织“苏拉布国际社会服务组织（Sulabh International Social Service）”致力于在该村无偿普及厕所。厕所的墙壁被涂成淡蓝色或粉色等显眼的颜色，据称已经有100多户家庭盖了厕所。

这里的大部分居民信奉伊斯兰教，似乎有很多比噶德吉村还穷的村民。在马罗拉村，村民必须从自家井里打水冲厕所。苏拉布国际表示，为了防止村民重新到野外上厕所，使其一直使用冲水厕所，将定期回访并宣传相关卫生知识。

新德里还有独特的“苏拉布国际厕所博物馆”。在博物馆的入口，映入眼帘的是莫迪说过的一句话，即“先建厕所，后建寺院”。博物馆里摆放着各种在日本很少见到的厕所模型。我咨询工作人员得知，这是在印度被称为“厕所圣人”的宾德沙瓦·帕塔克（Bindeshwar Pathak）设计的2槽式厕所。

当一个便槽满了后，排泄物就会流到另一个便槽。2年后排泄物就变成了任何人都可以安心使用的肥料，可以用于田地或菜园施肥。其特点是即使下水道设施不完善也能使用。在马罗拉村建造的就是这种厕所。

当我认真端详博物馆里展示的厕所，工作人员跟我说，“厕所问题与种姓制度分不开”。宾德沙瓦·帕塔克模仿印度独立之父圣雄甘地，开展教育活动，力争消灭负责清理排泄物的“不可接触者（贱民）”。

希望有朝一日，在印度上厕所不再是一件“冒险的事”，厕所普及到家家户户，任何人都能像新德里机场海报中的俊男美女一样，笑着过上健康的生活。